Enfin et surtout, la « croissance » du PIB dépareille avec la stagnation puis la baisse de 0,2 % de l'emploi respectivement au troisième et au quatrième trimestre. Or, si les statistiques de la croissance sont peu fiables, celles de l'emploi sont bien plus fidèles à la réalité telle qu'elle est vécue par les Français.
En résumé, si de tels écarts peuvent exister, avouons qu'ils apparaissent particulièrement bizarres aujourd'hui.
Et ce, d'autant que dans tous les autres pays de la zone euro qui ont publié leurs comptes nationaux du quatrième trimestre, le PIB a soit stagné, soit reculé plus ou moins fortement : - 0 % pour la Finlande et Chypre, -0,1 % en Autriche, - 0,2 % en Allemagne et en Belgique, - 0,3 % en Espagne, - 0,7 % en Italie et aux Pays-Bas, - 1,3 % au Portugal. Face à ce triste constat, seule la France a donc miraculeusement tiré son épingle du jeu et permis au PIB de la zone euro de ne reculer « que » de 0,3 %. Quel prestige !
Bien sûr, dans la mesure où les comptes nationaux restent de la comptabilité, il faut bien trouver une justification comptable à la progression du PIB. C'est en cela que l'une des grandes explications de cette « performance » réside dans la baisse de 1,2 % des importations. Or, dans la mesure où celles-ci contribuent négativement à la croissance du PIB, leur chute amène une contribution positive de 0,4 point.
Parallèlement, les exportations ayant flambé de 1,2 % au quatrième trimestre, la contribution totale du commerce extérieur à la croissance française atteint 0,7 point. Cela signifie que, hors commerce extérieur, le PIB français a reculé de 0,5 % au quatrième trimestre 2011.
Dans ce cadre, nous sommes contraints de relativiser avec force les chiffres de la croissance française pour le quatrième trimestre. Non seulement parce qu'ils nous paraissent trop décalés par rapport à la réalité économique intérieure, mais aussi parce que, de ce fait, ils risquent de subir d'importantes révisions dans les prochains mois et certainement après le mois de juin….
Marc Touati
Economiste.
Directeur Général de Global Equities.
Président du cabinet ACDEFI (premier cabinet de conseil économique et financier indépendant).
www.acdefi.com
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Hollande et la zone euro : quitte ou double…
