D’un record (négatif) à un autre, le déficit commercial de la France ne cesse de se creuser : il a atteint 7,42 milliards d’euros en mai, en dépassant ainsi la barre des 7 milliards pour le deuxième mois consécutif. Un nouvel alourdissement de la facture énergétique et un recul des exportations ont été les facteurs principaux de cette dégradation. Plus particulièrement, les exportations aéronautiques on sensiblement baissé (-6,2% sur un mois), en tirant vers le bas la valeur totale des exportations françaises. Nous avons eu ces deux derniers mois une preuve d’une certaine « aérodépendance » de la France : l’aérospatial représente plus de 10% des exportations françaises et tout ralentissement de ses performances a un effet très significatif sur les comptes extérieurs du pays.
Les exportations françaises en panne depuis la fin de 2010
Il se passe quelque chose d’inquiétant du côté des exportations françaises : même en faisant abstraction des deux baisses consécutives en avril et mai, elles n’ont pratiquement pas progressé depuis novembre 2010. Alors que les importations, tirées il est vrai par l’envol des prix des produits énergétiques, se sont maintenues sur une tendance haussière après avoir atteint un point bas en avril 2009, le rebond post-crise des exportations s’est brusquement interrompu à la fin de l’année dernière. Le résultat est que les exportations, à la différence des importations, n’ont pas encore retrouvé leur niveau d’avant crise (elles sont encore en-dessous de leurs valeurs de mi-2008).
Plus préoccupant encore, la France est, parmi les grandes économies industrialisées (hormis le Japon), celle qui a affiché la plus faible croissance de ses exports après le creux de la crise. L’une des explications de cette mauvaise performance est la spécialisation géographique des exportations hexagonales : seuls 6,7% de ses exportations sont destinés aux BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine) alors que ces pays absorbent 11% des exportations allemandes. L’industrie française reste ainsi trop ancrée à la demande (en ralentissement) provenant de l’Union européenne et ne profite pas assez du dynamisme du monde émergent (les exportations vers la Chine ont progressé de plus de 20% sur un an entre janvier et mai, soit à un rythme deux fois supérieur à celles vers l’Union européenne).
L’industrie aura fortement contribué à la dégradation du déficit en 2011
Les données cumulées de janvier à mai nous disent que le déficit commercial de la France s’est aggravé de 12,4 milliards d’euros par rapport à la même période de l’année dernière. L’alourdissement de la facture énergétique n’a pas été la raison principale de cette dégradation, car elle provient surtout d’une hausse du déficit commercial de l’industrie manufacturière, qui s’est creusé de 7,4 milliards par rapport à l’année dernière.
L’environnement économique actuel ne laisse pas présager d’amélioration pour les comptes extérieurs de la France d’ici la fin d’année : le commerce mondial est en phase de ralentissement après son fort rebond de 2010 ; les prix mondiaux de l’énergie demeurent à des niveaux historiquement élevés (le Brent s’est vendu à 114 dollars le baril, en moyenne, au mois de juin) et le taux de change entre l’euro et le dollar oscille depuis trois mois autour de 1,44 dollar par euro (il faut remonter à décembre 2009 pour retrouver un taux de change aussi pénalisant pour la compétitivité des produits européens). Dans ce contexte, le déficit commercial de la France atteindra très probablement un nouveau record en 2011, en dépassant pour la première fois les 70 milliards d’euros. Le commerce extérieur ôtera alors quelques dixièmes de point à la croissance du PIB, qui devrait s’établir, selon nos prévisions, à 1,7%.
Alberto BALBONI – économiste, groupe Xerfi
www.xerfi.fr
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Inflation française : pas de dérapage
